Главы     1     2     3     4     5     6     7     8   

Технический анализ на биржах РФ

Глава 1 Финансовые рынки



Предметом настоящего учебного пособия является одно из на­правлений исследования финансовых рынков, получившее назва­ние технический анализ. Технический анализ при работе на фи­нансовых рынках привлекает все больше сторонников в среде про­фессиональных аналитиков, трейдеров банков и инвестиционных компаний, а также индивидуальных инвесторов. Технический ана­лиз привлекает своих приверженцев тем, что на основании изу­чения сравнительно небольшого объема рыночной информации и используя достаточно несложные и наглядные методы обработ­ки данных он позволяет выработать рекомендации поведения для инвестора на конкретном финансовом рынке. Более того, дей­ствия, предпринимаемые инвесторами на финансовых рынках на основаниях выводов технического анализа, иногда существенным образом влияют на поведение самих этих рынков. По этим при­чинам ознакомление с основными положениями, методами и вы­водами технического анализа должно стать необходимым элемен­том подготовки специалистов, чья деятельность тем или иным об­разом связана с работой на финансовых рынках.

Наличие финансовых рынков, или рынков финансовых инвести­ций, как одного из главных элементов инвестиционной среды явля­ется существенным признаком современных развитых экономик.

Инвестирование, или распоряжение деньгами с целью получе­ния их большей суммы в будущем, может осуществляться в фор­ме реальных инвестиций или в форме финансовых инвестиций. Реальные инвестиции — это вложения денег в такие материально осязаемые активы, как земля, недвижимость, товары, оборудова­ние, заводы и пр. Финансовыми инвестициями называются инве­стиции в финансовые активы, или финансовые инструменты, ко­торые, как правило, представляют собой документы, удостоверя­ющие имущественные права инвестора (кредиты, депозиты, акции, облигации, производные ценные бумаги и пр.). К финан­совым инструментам относят также валюты — деньги других го­сударств. Если в примитивных экономиках основная часть инве­стиций представлена реальными инвестициями, то в развитых экономиках большая часть инвестиций являются финансовыми.

    Финансовые инструменты
    Финансовые инструменты обращаются, т.е. продаются и поку­паются, на соответствующих финансовых рынках. Каждый финан­совый инструмент имеет свой финансовый рынок обращения — валютный и денежный, фо...
    Финансовые инструменты 2
    Окончательное оформление теория Доу приобретает в книге Роберта Риа «Теория Доу»,, изданной в 1932 г. В этом же году появляется книга Ричарда Шабэкера «Тех­нический анализ и прибыль на фондовом ры...
    Основные понятия, используемые при работе на финансовых рынках
    Прежде чем перейти к рассмотрению понятия анализа финан­совых рынков в целом и технического анализа в частности, необ­ходимо получить общее представление о механизмах функциони­рования рынков фина...
    Финансовые рынки
    Финансовыми называются рынки, на которых обращаются (продаются и покупаются) финансовые активы. Действующие на таких рынках финансовые посредники направляют денежные по­токи от участников экономич...
    Финансовые рынки 2
    Участниками рынков валютообменных операций являются: Компании и физические лица, покупающие и продающие валюту для проведения экспортно-импортных операций, инвестирования, зарубежного туризма, а т...
    Финансовые рынки 3
    Получение дохода за счет разницы цен покупки и продажи ценных бумаг (спекулятивные операции). Как и в случае сделок с валютами, возможны арбитражные операции с ценными бумагами, целью которых явля...
    Виды ценных бумаг
    По типу удостоверяемых имущественных отношений ценные бумаги, обращаемые на финансовых рынках, могут быть разделены на ценные бумаги, выражающие отношения займа, и ценные бума­ги, оформляющие отно...
    Виды ценных бумаг 2
    Акция — ценная бумага, удостоверяющая право владельца на определенную долю собственности предприятия. Владельцы ак­ций имеют право на получение соответствующей доли прибыли компании по результатам...
    Виды ценных бумаг 3
    Фьючерсный контракт (фьючерс) представляет собой обяза­тельство купить или продать базовый актив в определенную дату (дату экспирации) в будущем по определенной цене. Во фьючер­се обязательно указ...
    Виды ценных бумаг 4
    Перечисленные особенности заключения форвардных кон­трактов не позволяют этим ценным бумагам так же свободно, как фьючерсам, обращаться на финансовых рынках. Наряду с фьючер­сами активно обращаемы...
    Виды ценных бумаг 5
    По организационно-правовой принадлежности эмитента ценные бумаги могут быть государственными, муниципальными и корпо­ративными. Государственные ценные бумаги выпускают органы государ­ственного упр...
    Участники рынков
    Участниками финансовых рынков являются эмитенты, инве­сторы, а также юридические лица, являющиеся посредниками между покупателями и продавцами или обслуживающие процес­сы выпуска и обращения ценны...
    Участники рынков 2
    Процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже назы­вается листингом. Чтобы пройти листинг, компания-эмитент цен­ных бумаг должна удовлетворять ряду таких требований, как ми­нимальный размер у...
    Механизм торговли на финансовых рынках
    Функционирование современных финансовых рынков строго подчиняется определенным правилам. Правила торговли различа­ются в зависимости от конкретной биржевой или внебиржевой площадки, однако общие п...
    Механизм торговли на финансовых рынках 2
    Минимально возможное изменение цены финансового акти­на как в большую, так и в меньшую сторону принято называть тик, или пойнт. Рынок считается ликвидным при высоком уровне торговой активности уча...
    Сущность технического анализа
    Под состоянием рынка будем понимать набор параметров, ха­рактеризующих рынок некоторого финансового актива в опреде­ленный момент времени. Главным из этих параметров является цена актива. Другими...
    Технический анализ и гипотеза эффективности рынков
    Вопрос об успешности применения методов технического анализа при работе на финансовых рынках тесно связан с получив­шей широкое распространение гипотезой эффективности (иначе — Информационной эффе...
    Гипотеза эффективности рынков 2
    Способы оценки и использования получаемой информации различными инвестиционными и биржевыми аналитиками так­же имеют свои особенности. Эти способы различаются как по Объему и видам учитываемой инф...
    Гипотеза эффективности рынков 3
    В качестве главного практического доказательства информа­ционно-эффективного поведения финансовых рынков обычно приводят факт некоррелированности последовательных ценовых приращений, зафиксированн...
    Гипотеза эффективности рынков 4
    На рис. 1.1, 1.2 и 1.3 изображены графики приращений лога­рифмов цен акций одной западной и двух российских компаний. Выбор логарифмов, во-первых, связан с тем, что позволяет уст­ранить влияние об...
    Гипотеза эффективности рынков 5
    Данные о реальных ценах основных финансовых рынков по­казывают, что вероятностные характеристики приращений цен финансовых инструментов с течением времени не остаются по­стоянными. В частности, ве...
    Гипотеза эффективности рынков 6
    Изучение формы эмпирической плотности распределений последовательных ценовых приращений показывает существенное отклонение данных кривых от нормальных зависимостей. Подоб­ное отклонение проявляетс...
    Гипотеза эффективности рынков 7
    Пикообразная эмпирическая плотность распределений хорошо видна на рис. 1.4, 1.5 и 1.6, а тяжелые «хвосты» отчетливо проявляются на графиках эмпирических функций распределения, построенных в нормал...
    Гипотеза эффективности рынков 8
    Рис. 1.6. Эмпирическая плотность распределения приращений за 30 мин логарифмов цен акций компании НК «Лукойл» и соответствующая нормальная плотность (сплошная линия)...
    Гипотеза эффективности рынков 9
    Рис. 1.7. Эмпирическая функция распределения приращений за день логарифмов цен акций компании Cadburry Schweppes PLC в нормальном масштабе (15 000 наблюдений) Рис. 1.8. Эмпирическая функция распре...
    Гипотеза эффективности рынков 10
    Рис. 1.9. Эмпирическая функция распределения приращений за 30 мин логарифмов цен акций компании НК «Лукойл» в нормальном масштабе (14 000 наблюдений) В действительности различные финансовые рынки...
    Технический и фундаментальный анализ
    Исходя из существования проявлений рыночной неэффектив­ности методы финансового анализа рынков предполагают возмож­ность прогнозировать будущие движения цен. Однако два глав­ных вида анализа финан...
    Технический и фундаментальный анализ 2
    Таблица 1.1 Факторы, изучаемые в фундаментальном анализе Группа факторов Группа показателей Показатели Производствен­ные и финансо­вые показатели эмитента Балансовые пока­затели Коэффициент задолж...
    Технический и фундаментальный анализ 3
    Для оценки всех перечисленных факторов некоторые инве­стиционные институты применяют метод прогнозирования «сверху-вниз». При таком подходе аналитики сначала делают выводы для экономики в целом, з...
    Технический и фундаментальный анализ 4
    Таблица 1.2 Особенности и различия фундаментального и технического видов анализа финансовых рынков Параметры Фундаментальный анализ Технический анализ 1 2 3 Исследуемые факторы, вли­яющие на цены...
    Теория доу
    Для того чтобы дать представление об исторически первых сформулированных принципах технического подхода к изучению рынков, рассмотрим основные положения раннего технического анализа, сформулирован...
    Индексы учитывают все
    В соответствии с теорией все факторы, так или иначе влия­ющие на спрос или предложение на рынках, отражаются в пове­дении предложенных Доу индексов. При этом предполагается, что природа этих факто...
    Рынки изменяются трендами
    Если посмотреть на график изменения индексов, то видно, что в нем содержится множество вершин (максимумов) и впадин (ми­нимумов). Доу определяет тренд как такое движение индексов, на графике котор...
    Основной тренд имеет три фазы
    У сильных движений цен Доу выделяет три фазы. Эти фазы характеризуют не только этапы ценовых движений, но и измене­ния в психологическом состоянии большинства участников тор­говли. Выявляют фазы в...
    Индексы должны подтверждать друг друга
    Суть этого положения теории Доу заключается в том, что при­знаки начала нового первичного тренда учитываются только в том случае, если они наблюдаются как в поведении железнодорожно­го индекса, та...
    Индексы должны подтверждать друг друга 2
    Однако железнодорожный индекс не дал подтверждения и па­дение на рынке наблюдалось еще два года. Важную роль подтверждающих сигналов, подаваемых желез­нодорожным индексом, в отношении сигналов бол...
    Объем торговли должен увеличиваться в направлении основного тренда (volume confirmation)
    Доу и его последователи считали, что объем сделок должен подтверждать характер первичного тренда. Это означает, что в слу­чае восходящего основного тренда объем торговли должен повы­шаться при рос...
    Тренд действует до тех пор, пока не подаст четкий сигнал о своем развороте
    Ключевым положением теории Доу является предположение о том, что рынок, войдя в состояние тренда (т.е. движения цены, график которого представляет ряд повышающихся пиков или понижающихся впадин),...
    Тренд действует до тех пор, пока не подаст четкий сигнал о своем развороте 2
    Доу полагал, что, хотя на рынке существуют тренды, их дли­тельность и величину предсказать практически невозможно. Един­ственно разумной стратегией поведения на рынке в этих услови­ях является сле...
    Основные постулаты технического анализа
    Хотя с того времени, как впервые были сформулированы ос­новные принципы теории Доу, прошло более века, главные по­стулаты этой теории и в настоящее время лежат в основе техни­ческого подхода к ана...
    Рынок учитывает все
    Это положение означает, что любые причины, которые могут так или иначе повлиять на спрос или предложение изучаемого фи­нансового актива, находят свое отражение в динамике рыночных параметров, и пр...
    На рынках существуют тренды
    Понятие тренда (1гепй), или тенденции, является одним из основных терминов технического анализа. В самом общем виде тренд — направленное движение цен. Более подробно о том, как более детально можн...
    На рынках существуют повторяющиеся зависимости
    Положение технического анализа о повторяющихся зависимо­стях означает утверждение существования на рынках повторя­ющихся взаимосвязей в поведении как отдельных параметров рын­ка на различных интер...
    Краткие выводы
    Технический анализ финансовых рынков представляет собой вид финансового анализа, основанный на изучении поведения параметров рынка с целью прогнозирования дальнейшего движения цен финансовых инстр...